Центробанк продолжает увеличивать международные валютные резервы на фоне устойчивого превышения предложения иностранной валюты над спросом. Такая ситуация сохраняется уже не первый месяц и свидетельствует о стабильности внутреннего валютного рынка. 

Вместе с тем, по экспертным оценкам, за благоприятной статистикой прослеживается сразу несколько процессов, и далеко не все они связаны исключительно с ростом доверия к национальной валюте. Возвращаясь к статистике регулятора, только в июне главный банк приобрел на внутреннем валютном рынке $394 млн, а значит, предложение иностранной валюты вновь превысило спрос. Вследствие этого ЦБА продолжил выкупать излишки ликвидности, не допуская дисбаланса на рынке.

В самом главном банке ситуацию объясняют несколькими причинами. Прежде всего вопрос состоит в сохраняющемся профиците счета текущих операций платежного баланса, который обеспечивается высокими экспортными поступлениями. Дополнительной причиной официально называют продолжающийся процесс дедолларизации экономики. Причем эта тенденция прослеживается не только на рынке наличной валюты, но и в безналичном сегменте банковской системы.

Для сравнения, в апреле объем покупки иностранной валюты со стороны регулятора был еще выше и достиг $1 млрд. Благодаря операциям на валютном рынке и доходам от управления международными резервами валютные активы ЦБА только за июнь увеличились еще на $445 млн, а с начала текущего года международные резервы выросли уже на $1,64 млрд.

При этом финансовый регулятор подчеркивает, что придерживается гибкого подхода. В зависимости от ситуации на рынке часть или даже весь объем ранее приобретенной иностранной валюты при необходимости может быть вновь направлен на рынок для поддержания баланса между спросом и предложением. Последние решения ЦБА отражают тренд, формирующийся на валютном рынке уже второй год подряд.

Так, согласно официальной статистике, за первые пять месяцев нынешнего года банки приобрели у населения $763,2 млн, тогда как продали лишь $489,3 млн. В результате чистый приток наличной иностранной валюты в банковскую систему составил $273,9 млн.

Для сравнения, годом ранее этот показатель составлял $138 млн. Еще раньше динамика была иной: в 2023 году население продало банкам всего $60,3 млн, тогда как в 2024 году, напротив, банки реализовали населению $483,7 млн, что отражало значительно более высокий спрос на иностранную валюту. Показательной остается и майская статистика. Только за один месяц банки приобрели у населения $180,6 млн, продав при этом $71,4 млн.

Параллельно меняется и структура банковских сбережений. Так, за последние двенадцать месяцев уровень долларизации депозитов физических лиц-резидентов снизился на 2,8 процентного пункта и в мае составил 27%, что свидетельствует о постепенном росте доли вкладов в национальной валюте. На этом фоне растут и международные резервы Центрального банка. Если в конце позапрошлого года они составляли $10,96 млрд, то по состоянию на начало июля достигли $13,16 млрд.

Происходящие изменения нельзя объяснять только укреплением доверия к манату, полагает экономист Первиз Гейдаров:  «Безусловно, снижение спроса на иностранную валюту и сокращение уровня долларизации депозитов являются позитивной тенденцией. Это способствует росту международных резервов страны и отражает продолжающийся процесс дедолларизации экономики. Однако было бы неправильно объяснять происходящее исключительно этими факторами.

Рост продаж иностранной валюты населением может быть связан не только с изменением валютных предпочтений. На ситуацию влияют снижение туристической активности, изменение структуры потребительских расходов, а также корректировка доходов домохозяйств.

Похожие процессы можно наблюдать и в корпоративном секторе. Более слабый спрос бизнеса на иностранную валюту нередко свидетельствует не только о стабильности валютного рынка, но и о снижении инвестиционной активности, осторожности компаний при реализации новых проектов и более сдержанной деловой активности. Поэтому анализировать происходящие изменения необходимо комплексно, принимая во внимание как позитивные тенденции, так и экономические процессы, которые стоят за этими цифрами», - отмечает эксперт.

По его оценкам, нынешняя ситуация остается благоприятной для финансовой стабильности страны. Однако дальнейшая динамика валютного рынка, как и прежде, будет зависеть не только от внутренних процессов, но и от конъюнктуры мировых сырьевых рынков, экспортных поступлений, инвестиционной активности и внешнеэкономической ситуации. Сочетание этих факторов определит, сохранится ли нынешний баланс между спросом и предложением иностранной валюты во второй половине года.

Кроме прочего, специалист обращает внимание еще на один показатель, который, по его мнению, позволяет глубже оценить ситуацию. Речь идет о скорости обращения денег. К началу июня скорость обращения маната составила 2,96 пункта. С начала года показатель снизился на 0,24 пункта, а по сравнению с аналогичной датой прошлого года - на 0,4 пункта.

«Приведенные данные показывают, что делать выводы только на основании роста международных резервов было бы неправильно. Да, спрос на манат увеличивается, уровень долларизации снижается, однако одновременно замедляется скорость обращения денег, что может говорить о более сдержанной деловой активности. Поэтому важно не только сохранять макроэкономическую стабильность, но и создавать условия для оживления экономики, стимулировать инвестиции и расширять предпринимательскую активность», - считает экономист.

Тем временем ситуация на валютном рынке остается устойчивой. Рост международных резервов, сокращение долларизации и превышение предложения иностранной валюты над спросом создают основу для финансовой стабильности. Вместе с тем дальнейшее развитие этих тенденций будет зависеть не только от поведения населения на валютном рынке, но и от темпов экономического роста, инвестиционной активности и общего состояния внутреннего рынка. 

Т.САМОЙЛОВА