Санкциям вопреки

Эксперты отмечают, что российская экономика вернулась в десятку крупнейших
Российская экономика впервые после 2014 года вернулась в десятку крупнейших в мире, сообщил Всемирный банк. Отмечается, что Россия, по итогам прошлого года, произвела товаров и услуг на $2,3 трлн, что соответствует восьмому месту рейтинга. В 2014 году с ВВП в $2,05 трлн Россия занимала девятое место, в 2021-м — 11-е. На первом месте среди крупнейших в мире осталась экономика США с ВВП в $25,46 трлн. Вторая в рейтинге — экономика Китая ($17,94 трлн). На третьем месте — Япония ($4,17 трлн).
Одним словом, Россия успешно справилась с самой мощной в истории волной санкций, введенных против нее в прошлом году рядом стран. Главной фундаментальной причиной этого стал в целом рыночный характер российской экономики и высокая адаптивность российского бизнеса.
Весной 2022 года траектория развития российской экономики изменилась, пишут исследователи. Первоначально этот процесс складывался из защитных реакций государства и бизнеса на шоки, источником которых явилось беспрецедентно мощное и консолидированное санкционное давление. Реакции на них оказались в целом успешными, продемонстрировав компетентность предпринимателей и эффективность действий государственных органов.
В условиях гибкости цен и при наличии ранее накопленных запасов импортной продукции предприятия смогли довольно оперативно наработать новые хозяйственные связи внутри страны и на внешнем рынке взамен утраченных. Со стороны государства этому способствовало некоторое смягчение регулирования (в частности, разрешение параллельного импорта).
Вторым фактором стал масштабный бюджетный стимул со стороны правительства. Согласно плану в 2022 году расходы федерального бюджета должны были составить 23,7 трлн рублей, а фактически выросли до 31,1 трлн рублей, таким образом дополнительно в экономику поступило из бюджета более 7,4 трлн рублей, или 5,1% ВВП, дополнительный прирост ресурсов предприятий за счет введения отсрочки по страховым взносам во втором и третьем кварталах 2022 года составил еще 0,5% ВВП.
К концу 2022 года производство с поправкой на сезонность стабилизировалось либо даже частично или полностью восстановилось практически по всем позициям, которые пострадали в результате введения санкций. Это означает, что российская промышленность в целом адаптируется к санкциям, введенным к настоящему времени.
При этом возможности перехода к росту российской экономики в среднесрочной перспективе связаны с развитием производства, ориентированного на внутренний рынок. Российский частный бизнес в 2022 году доказал свою устойчивость к шокам, однако переход к развитию новых производств потребует дополнительных условий. В частности, для устойчивого внутреннего спроса необходимо сохранение численности среднего класса (квалифицированных специалистов и предпринимателей) и постепенный рост его доходов, направляемых на приобретение высококачественных товаров и услуг. Привлечение ресурсов среднего класса также необходимо для роста инвестиций, отмечают эксперты.
Преимуществом России является протяженная граница со странами, которые не присоединились к санкциям, что ограничило их эффект. Для дальнейшей же адаптации необходимо развивать альтернативные маршруты экспортных поставок и расширять практики параллельного импорта.
Начиная со второй половины 2022 года, после смягчения денежно-кредитной политики и понимания долгосрочности санкций эмитентами, рублевый долговой рынок работал в усиленном режиме, отмечается в докладе. Основным источником его восстановления стали бумаги с рейтингами выше BBB+ по национальной рейтинговой шкале. Это связано с тем, что высококачественные эмитенты при закрытых внешних источниках финансирования перешли на выпуск рублевых инструментов. За 12 месяцев 2022 года (без учета выпуска структурных бумаг и секьюритизованных выпусков) около 90% проведенных сделок было обеспечено эмитентами с рейтингом инвестиционного уровня (из которых более 60% имели рейтинги ААА).
При этом большая часть новых рыночных размещений в 2023 году будет представлена корпоративными облигациями с инвестиционными рейтингами, отмечают исследователи. Так, около 4,5–4,9 млрд рублей новых сделок будет обеспечено эмитентами с инвестиционными рейтингами, из которых 3,5–4 млрд рублей — эмитентами с рейтингами не ниже А по национальным шкалам для Российской Федерации. Этому будет способствовать «предпочтение качеству»: кредитные спреды по облигациям «умеренного» и «низкого» кредитного качества после расширения в 2023 году вряд ли значительно сократятся, считают эксперты.
Помимо облигационных займов, необходимым условием роста крупных инвестиций в нынешних условиях являются специальные формы долгосрочного финансирования на базе банковского кредита. В разные периоды 2017–2021 годов крупнейшие компании имели приемлемую кредитную нагрузку (в среднем отношение долга к EBITDA 1,7–2,6), реинвестировали порядка 50% EBITDA и имели значительные балансы денежных средств. Более половины рынка крупных кредитов в 2021–2022 годах заняли крупномасштабные сделки проектного финансирования.
Применение инструментов синдицированного финансирования для адаптации российских компаний к постсанкционным изменениям имеет хорошие перспективы. Средний срок синдицированных кредитов на рынке составляет 10–15 лет. Изменению профиля рынка способствовали совершенствование нормативно-правовой базы, появление Фабрики проектного финансирования ВЭБ. РФ, улучшение качества кредитной документации.
Для повышения же привлекательности частных сбережений на внутреннем рынке в финансовом регулировании и бизнес-стратегиях предлагается реализовать подход, условно называемый «индивидуализация портфелей частных инвесторов». Он дает возможность формировать портфели с учетом индивидуального риск-профиля и предпочтений каждого инвестора за счет осознанного отбора финансовых инструментов разных поставщиков на конкурентной основе.
Инструментами реализации этого подхода могут стать широкая диверсификация индивидуальных портфелей, инвестиции в открытые и биржевые паевые инвестиционные фонды (ПИФы) и применение факторных инвестиционных стратегий, позволяющих существенно улучшить параметры доходности-риска доступных частному инвестору ПИФов, отмечают эксперты.
Х.АГАЗАДЕ
Проект осуществляется при поддержке Фонда “Русский Мир”
Другие новости

Канцлер Германии понадеялся на серьезные переговоры на следующей неделе

Путин обнял ветерана после парада Победы

СМИ: Си Цзиньпин впервые призвал Путина к справедливой мирной сделке по Украине

Орбан заявил, что Венгрия против вступления Украины в ЕС

В Молдавии проходят торжественные марши Победы

Раскрыта одна из тем переговоров президентов РФ и Бразилии
Лента новостей
Все новостиСамый читаемый
