Азербайджан является одной из стран, которые относительно выигрывают от последней напряжённости на Ближнем Востоке, однако это преимущество формируется в основном за счёт цен, а не объёмов.

Oб этом говорится в сообщении крупнейшей финансовой группы Нидерландов — ING Group.

Отмечается, что как страна-экспортёр, при росте цены на нефть на каждые 10 долларов США за баррель годовой экспорт Азербайджана увеличивается примерно на 3 млрд долларов США (около 4% ВВП), а бюджет получает дополнительно 1,5–2,0 млрд долларов США.

«На этом фоне мы уже не видим рисков отрицательного сальдо текущего счёта или нарушения привязки курса маната в 2026–2027 годах», — отметили в ING.

По мнению аналитиков, прямое соседство с Ираном может привести к увеличению расходов на оборону и безопасность в Азербайджане. Тем не менее, фискальная позиция страны остаётся сильной. «В 2025 году профицит консолидированного бюджета составил 2,6% ВВП, а суверенные накопления превысили 100% ВВП», — отмечается в отчёте.

В то же время инфляционные риски остаются высокими. Около 46% импорта Азербайджана приходится на развитые рынки и регионы, затронутые напряжённостью на Ближнем Востоке, что делает экономику уязвимой к импортируемой инфляции. Рост мировых цен на продовольствие на 10% может увеличить инфляцию примерно на 1,5 процентного пункта. В связи с этим отмечается, что пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ограничено.

Согласно отчёту, экономический рост замедлился с 4,2% в 2024 году до 1,4% в 2025 году, причём это снижение превзошло ожидания. Под давлением оказались как топливный, так и нетопливный секторы, включая транспорт и промышленность. Нетопливный сектор демонстрировал слабую динамику, тогда как в топливном секторе производство было волатильным. В то же время ориентированные на потребление отрасли оставались относительно устойчивыми, частично компенсируя общее замедление.

Несмотря на широкую базу замедления в 2025 году, строительный и торговый секторы оставались относительно сильными. По оценке ING, при отсутствии ужесточения фискальной политики и при развитии торговых связей с США, ЕС и Китаем рост ВВП может вернуться в диапазон 2–3% в 2026–2027 годах. В топливном секторе, однако, потенциал значительного роста остаётся ограниченным из-за ограничений производственных мощностей.

В то же время потребление домохозяйств на фоне слабого роста доходов всё больше зависит от кредитов. Хотя реальные доходы растут, этот рост не полностью поддерживает потребление. В результате объём розничного кредитования достиг 15% ВВП, а темпы роста в реальном выражении снизились до 5%, опустившись до многолетнего минимума.

«Вне топливного сектора наблюдаются определённые признаки улучшения деловых настроений. Топливный сектор — за исключением краткосрочного роста в последние месяцы — продолжает оказывать негативное влияние на промышленный рост. В то же время стабилизация роста корпоративного кредитования и сохранение индекса делового доверия в промышленности на относительно высоком уровне указывают на возможное восстановление инвестиционной активности в нетопливных секторах», — отмечается в отчёте.