Центробанк продолжает курс на смягчение денежно кредитной политики, аргументируя последовательное снижение учетной ставки стабилизацией инфляции. Ссылаясь на понижение динамики роста цен регулятор уменьшил свою процентную ставку второй раз за год до 7,5 процентов. До того Центробанк уже снижал учетную ставку до 8 процентов под занавес января наступившего года. 

Денежные власти страны считают, что курсу на смягчение монетарной политики способствует снижение инфляции под воздействием внешних и внутренних факторов. 

«Данное решение было принято с учетом сравнения фактической и прогнозируемой инфляции с целевой (4±2%), стабилизации инфляционных ожиданий, изменений, происходящих в балансе рисков. Снижение верхней границы процентного коридора и учетной ставки с учетом сохранения прогнозируемой инфляции на целевом уровне направлено на смягчение денежно-кредитных условий, в свою очередь сохранение нижней границы неизменной служит для оптимизации ширины процентного коридора. При определении текущих параметров коридора учитывались также масштабы их влияния на процентные ставки на межбанковском денежном рынке», - говорится в комментарии главного банка. 

По данным регулятора, годовые темпы прироста цен продолжали снижаться со времени прошлой сессии. В ЦБА подчеркнули, что годовые темпы инфляции со времени прошлой сессии продолжали снижаться. Так оно и происходит. Например, в феврале минувшего года двенадцатимесячная инфляция составила 0,8 процентов, а двенадцатимесячная базовая инфляция не превысила 1,4 процентов.

Как видно из этого информационного фона, смягчение денежно-кредитной политики регулятора сопровождается снижением темпов ценового роста к ценовым пикам предыдущих двух лет. При этом главный банк надеется на дальнейшее снижение инфляционной динамики, отмечая, что риски повышения и возможности понижения цен будут зависеть от внешних факторов. Прогнозы ЦБА о низкой инфляции сопровождаются оговоркой – она не превысит целевых значений, если нынешние условия не изменятся. Так что сложно сказать, перевешивает ли оптимизм неопределенность прогнозов. Ведь известно, что причины ценового роста на местном потребительском рынке тесно связаны с импортируемым подорожанием. 

И это в целом понятно, учитывая импортируемую природу инфляции. Тем не менее курс на смягчение пока еще в приоритете у регулятора, а судя по ожиданиям международных финансовых структур, политика на послабление учетной ставки продолжится в этом и следующем году. Так, нидерландская компания ING Group прогнозирует снижение учетной ставки Центральным банком Азербайджана в 2024 и 2025 годах. По данным аналитиков этой структуры, ЦБА снизит учетную ставку до 7,5% в 2024 году, до 7,25% в первом квартале 2025 года и до 6,5% к концу года.

Уместно заметить, что эти ожидания на 0,5 процентных пункта ниже обнародованных в начале нынешнего года. Так, под занавес января Центробанк республики принял решение понизить стоимость своих кредитов для коммерческих финансовых структур на 0,25 процентного пункта - до 7,75%. При этом нижний предел процентного коридора был понижен на 0,25 процентных пункта - до 6,25%, верхний предел - на 0,25 процентных пункта - до 8,75%.

По словам депутата Милли Меджлиса, эксперта Вугара Байрамова, смягчение денежно-кредитной политики азербайджанским регулятором обусловлено снижением уровня инфляции и формированием упомянутой тенденции в пределах целевого диапазона. Другим не менее важным обстоятельством понижения учетной ставки аналитик считает сохраняющуюся макроэкономическую стабильность. 

«В последнем решении ЦБ по процентной ставке выделяются два основных момента, - свидетельствует он. – Регулятор не намерен менять нижнюю границу процентного коридора и планирует продолжить реформы для усиления воздействия на процентные ставки по депозитам и кредитам. Не меняя нижнюю границу процентного коридора, ЦБ пытается сохранить оптимальную доходность своих нот. При этом главный банк пытается укрепить свои позиции на рынке ценных бумаг и привлекать средства участников финансового сектора. Это указывает на то, что ЦБ не ставит перед собой цели резкого снижения итоговых процентных ставок по своим нотам. Что же касается возможности удешевления кредитов, ставка дисконтирования не оказывает существенного влияния на стоимость кредитов коммерческих банков - чтобы эти эффекты стали заметными, потребуется некоторое время».

По мнению эксперта, такое вовсе не связано с текущей деятельностью регулятора, однако в обычной практике ставки коммерческих банков понижаются вслед за удешевлением кредитов центробанков. В нашей же практике, несмотря на снижение ставки регулятора, депозиты даже растут в цене. Прямо сейчас ставки по срочным вкладам в системообразующих банках страны остаются на уровне 8 – 9 процентов в зависимости от срока вложений, а ведь раньше средства принимали под 5 – 6 процентов. Дело в том, что Центробанк не смог привлечь часть пассивных активов банков через свои ноты, говорит В. Байрамов, и это привело к повышению спроса в банках на дополнительную ликвидность. Наличность вне банков тоже остается на достаточно высоком уровне в 15 миллиардов манатов – все это побуждает банки к более активным действиям. Но в отличие от депозитов, решение регулятора не скажется на ставках по кредитам в коммерческих банках страны. 

Э.РЗАЕВА