Почему Центробанк снижает учетную ставку 

Центральный банк дал ясно понять, что не ожидает заметного ускорения роста цен и оценивает инфляционную ситуацию как в целом стабильную и управляемую. На этом фоне регулятор принял решение о смягчении денежно-кредитных условий, сделав шаг в сторону более мягкой монетарной политики и понизив базовую ставку.

Само решение ЦБА отражает уверенность в подконтрольности инфляционных процессов, умеренном влиянии внешних факторов и сохранении эффективной передачи монетарных сигналов в реальный сектор экономики. По оценке регулятора, действующие механизмы денежно-кредитной политики продолжают работать без существенных искажений, позволяя поддерживать баланс между ценовой стабильностью и экономической активностью.

Таким образом, правление Центрального банка определилось с дальнейшим смягчением политики, снизив учетную ставку на 0,25 процентного пункта — до 6,75%. Одновременно были скорректированы и параметры процентного коридора: нижняя его граница опустилась с 6% до 5,75%, тогда как верхний предел был снижен с 8% до 7,75%. Принятый шаг, сообщил Центробанк, основан на том, что фактическая и прогнозируемая инфляция укладываются в установленный целевой диапазон 4±2%. При этом регулятор учитывал совокупность факторов, включая состояние мировой экономики и международных финансовых рынков, внутренние макроэкономические тенденции, а также то, насколько эффективно решения денежно-кредитной политики передаются в реальный сектор и отражаются на экономической активности.

Снижение учетной ставки призвано поддержать экономическую активность, повысить доступность кредитных ресурсов и одновременно сохранить условия для стабильного и умеренного инфляционного давления. Тем самым регулятор подает сигнал о сбалансированности ценовой среды и своей готовности гибко реагировать как на внутренние, так и на внешние изменения. По его оценкам, годовая динамика цен остается вблизи прогнозной траектории: в июле текущего года инфляция не превысила 5%. При этом рост цен на продукты питания, алкогольные и табачные изделия составил 6,2%, на платные услуги — 5,6%, а на непродовольственные товары — 2,1%. Базовая инфляция, очищенная от наиболее волатильных компонентов, оценивается в 4,6%, что наглядно свидетельствует о стабильности внутренних ценовых процессов.

Несмотря на сохраняющуюся нестабильность во внешней среде, влияние глобальных факторов на внутреннюю инфляцию в последние месяцы оставалось ограниченным. Так, по данным Международного валютного фонда, в июле текущего года индекс цен на сырьевые товары снизился на 0,7% в годовом выражении, а индекс цен на продукты питания сократился на 3,3%. При этом МВФ пересмотрел прогноз глобальной инфляции на уходящий год в сторону понижения, сохранив при этом без изменений оценку на следующий год.

Кроме прочего, с момента предыдущего заседания баланс инфляционных рисков не претерпел существенных изменений, уверены в банке. К числу внешних факторов, способных оказывать влияние на ценовую динамику, регулятор относит волатильность на товарных и финансовых рынках, а также рост стоимости импорта, обусловленный инфляционными процессами в странах - торговых партнерах и динамикой номинального эффективного обменного курса национальной валюты. Внутренние риски, в свою очередь, связаны с возможным увеличением издержек предприятий и чрезмерным ростом совокупного спроса.

Наконец, по прогнозам ЦБА, динамика внутреннего спроса до конца года во многом будет зависеть от масштабов исполнения государственных расходов. Одновременно ожидается, что темпы роста кредитования в текущем году окажутся ниже прошлогоднего уровня, что также будет выступать сдерживающим фактором для инфляционного давления. В целом экономика сохраняет относительную ценовую стабильность, а меры денежно-кредитной политики, включая снижение базовой ставки, направлены на поддержку доступности финансирования и умеренный рост внутреннего спроса. Центральный банк продолжает внимательно отслеживать ситуацию как внутри страны, так и на внешних рынках, чтобы своевременно реагировать на потенциальные риски и обеспечивать долгосрочную устойчивость ценовой среды.

По словам экономиста Махира Зейналова, среднедневное значение индекса AZIR, отражающего средневзвешенную процентную ставку по межбанковским операциям в стране, в октябре составило 6,89%, в ноябре — 6,91%, а в заключительный период декабря повысилось до 6,94%. «При этом главный банк целенаправленно ограничивал влияние факторов, не связанных с денежно-кредитной политикой, на динамику этого индикатора, главным образом за счет проведения недельных операций на открытом рынке, - заметил он. - В тот же период отмечалось снижение кривой доходности и доходности облигаций Центрального банка, тогда как заметных изменений в процентных ставках по депозитам и кредитам зафиксировано не было.

Согласно базовому сценарию, подчеркнул экономист, прогноз годовой инфляции на конец текущего и следующего годов по-прежнему остается в пределах целевого диапазона. Более того, анализ последних тенденций дает основания ожидать, что прогноз инфляции на следующий год может быть пересмотрен в сторону понижения. При этом оценка баланса инфляционных рисков с момента предыдущего заседания показывает, что риски ускорения роста цен в целом снизились. 

Т.САМОЙЛОВА